Nvidia firma il più grande buyback mai annunciato negli Stati Uniti: il consiglio di amministrazione ha autorizzato altri 150 miliardi di dollari per il riacquisto di azioni proprie, superando il precedente record di 110 miliardi stabilito da Apple nel 2024.
La decisione, comunicata nella giornata di ieri, segue l’annuncio dello scorso mese di maggio, quando Nvidia aveva autorizzato riacquisti per altri 80 miliardi di dollari. Con questo ulteriore aumento, il gruppo ha ora a disposizione complessivamente 235 miliardi per acquistare le proprie azioni, cifra che il gruppo prevede di utilizzare entro l’esercizio fiscale 2028.
Wall Street Journal presenta l’operazione come il maggiore buyback mai annunciato negli Stati Uniti e a renderla possibile è la liquidità generata dalla vendita dei processori sui quali poggia una parte rilevante dello sviluppo dell’intelligenza artificiale. Una parte di quel denaro tornerà così agli investitori attraverso l’acquisto di titoli sul mercato.
Per Nvidia, il riacquisto delle proprie azioni è anche un modo per dare un segnale di fiducia nelle prospettive del gruppo. L’annuncio è stato accolto positivamente in Borsa, dove il titolo ha guadagnato oltre il 2% durante le contrattazioni. Arriva però in una fase nella quale gli investitori si interrogano sulla durata della corsa alle infrastrutture AI, mentre la concorrenza tra i produttori di chip si intensifica.
Di certo c’è che la dimensione del buyback rende particolarmente evidente la forza finanziaria raggiunta dall’azienda. La sua crescita futura dipenderà anche dalla capacità dei clienti di continuare a investire e di ottenere risultati economici dalle tecnologie acquistate.
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Perché Nvidia riacquista le proprie azioni
Il programma annunciato da Nvidia si inserisce in una politica di remunerazione degli azionisti già avviata. Quando un’azienda dispone di liquidità, può destinarla allo sviluppo del business, alle acquisizioni, alla riduzione del debito oppure alla restituzione di capitale agli investitori, attraverso dividendi e acquisti di azioni proprie. La scelta dipende dalle risorse disponibili e dalle opportunità che il management ritiene di avere davanti.
Con il buyback, la società paga gli investitori che vendono i titoli. Se le azioni in circolazione diminuiscono, chi mantiene la propria partecipazione possiede una quota proporzionalmente maggiore dell’impresa. Anche gli utili vengono ripartiti su un numero inferiore di azioni: il profitto attribuibile a ciascun titolo può quindi aumentare pur restando invariato l’utile complessivo dell’azienda.
È uno dei motivi per cui queste operazioni possono essere apprezzate dal mercato. A questo effetto si aggiunge la domanda generata dagli acquisti della società stessa, che può sostenere le quotazioni. Il risultato dipende però anche dal prezzo al quale vengono comprate le azioni e dall’andamento successivo del business.
Nel caso di Nvidia, i 150 miliardi appena autorizzati si aggiungono a quanto restava del piano precedente. I 235 miliardi complessivi indicano dunque la capacità di spesa ancora disponibile, non acquisti già effettuati. L’esecuzione del programma permetterà di capire quante azioni saranno effettivamente riacquistate e con quale impatto sul capitale in circolazione.
Nvidia, Huang: investire nell’AI e remunerare gli azionisti
Jensen Huang, fondatore e amministratore delegato di Nvidia, attribuisce la crescita del gruppo a “una trasformazione generazionale verso l’AI e il calcolo accelerato”. Nella comunicazione ufficiale, il manager collega direttamente questa evoluzione alla capacità dell’azienda di finanziare lo sviluppo tecnologico e restituire capitale agli azionisti.
“Questa autorizzazione riflette la nostra fiducia nelle opportunità di lungo periodo”, afferma Huang.
Il messaggio rivolto al mercato è preciso: secondo il management, la liquidità generata dal business permette a Nvidia di sostenere il riacquisto delle azioni continuando a investire nelle tecnologie da cui dipenderanno le vendite future. La remunerazione degli azionisti accompagna quindi la strategia industriale del gruppo.
Resta una valutazione sulle prospettive dell’impresa. Mantenere nel tempo la capacità di investire e distribuire capitale richiederà che il business continui a generare liquidità, anche a fronte di una maggiore competizione e delle risorse necessarie per sviluppare nuovi prodotti.
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La leadership nei chip non basta a guidare la Borsa
La reazione positiva all’annuncio si inserisce in un andamento azionario che, nel corso dell’anno, ha visto Nvidia crescere meno di alcuni dei suoi concorrenti. Secondo Reuters, fino al venerdì precedente al buyback il titolo aveva guadagnato poco più del 20% dall’inizio del 2026, mentre le azioni di AMD avevano più che raddoppiato il proprio valore e quelle di Intel lo avevano più che triplicato.
Il confronto non misura le rispettive posizioni nel mercato dei chip. Mostra però quanto la valutazione degli investitori dipenda dalle prospettive di crescita, dalle attese di recupero e dai prezzi di partenza. Un’impresa può conservare una posizione industriale molto forte senza registrare il maggiore rialzo in Borsa.
Per Nvidia, il punto è anche questo: dopo una crescita molto rapida, quali risultati possono ancora sorprendere positivamente il mercato? Ricavi e profitti elevati vengono confrontati con aspettative altrettanto impegnative. La capacità di superarle pesa sulle quotazioni insieme alla solidità dei risultati già raggiunti.
Reuters, citando dati LSEG, rileva che il titolo scambiava a circa 16,5 volte gli utili attesi nei dodici mesi successivi, il multiplo più basso dal gennaio 2015. In altri termini, gli investitori erano disposti a pagare circa 16,5 dollari per ogni dollaro di profitto annuo previsto per azione.
Il rendimento dell’AI si misura anche nelle aziende che la comprano
La domanda che attraversa il mercato riguarda la durata del ciclo di investimenti. Come osserva Reuters, gli investitori cercano di capire quanto a lungo potrà proseguire la spesa che ha sostenuto l’espansione di Nvidia.
Per affrontarla occorre seguire il denaro oltre la vendita dei chip. Quando un cliente acquista processori e sistemi, Nvidia registra ricavi. Il cliente sostiene invece una spesa che dovrà recuperare utilizzando quelle infrastrutture. I due risultati economici sono collegati, ma non coincidono.
Per chi vende servizi di intelligenza artificiale, il ritorno dipende dalla capacità di trovare clienti e generare ricavi sufficienti a coprire i costi di sviluppo ed erogazione. Per un’impresa che adotta l’AI nelle proprie attività, il beneficio può arrivare da tempi di lavorazione più brevi, minori costi operativi, maggiore produttività o nuovi prodotti da offrire al mercato.
Sono risultati che richiedono applicazioni efficaci e un utilizzo adeguato delle risorse acquistate. Disporre di potenza di calcolo è una condizione tecnica; trasformarla in un vantaggio economico richiede che venga impiegata in attività per le quali il beneficio giustifichi la spesa.
